事件:新洋丰发布2018半年报,报告期内公司实现营业收入55.40亿元,同比上升8.04%;实现归属于上市公司股东的净利润5.39亿元,同比上升25.12%;实现摊薄每股收益0.41元。
   
公司2018Q2实现营业收入26.69亿元,同比上升7.56%;实现归属于上市公司股东的净利润2.58亿元,同比上升24.93%。
   
维持“买入”的投资评级。受成本推动和供需格局改善影响,复合肥、磷肥等产品价格同比增长,公司2018上半年业绩表现良好。此外公司新型肥料及现代农业服务业务也取得较快发展。
   
新洋丰是中国的磷复肥行业领先企业,已经形成了一体化生产经营模式,覆盖从主要基础原材料到终端产品的完整产业链,成本及规模优势突出。公司不断加大营销投入、助力市场推广,产品销售有望持续提升;公司也持续推进现代农业服务企业转型:收购澳洲农场、成立果业公司;公司与德国康朴专家建立战略合作关系以优化产品结构,开发新型肥料并改良产品品质,提高自身国际化竞争力。公司通过战略投资和资源整合,内生发展与外延扩张相结合向现代农业方向延伸,有望开拓广阔发展空间。以13.05亿股本计算,我们维持公司2018-2020年的EPS 分别为0.66、0.79和0.94元的预测,维持“买入”的投资评级。
   
风险提示:复合肥市场持续低迷的风险;新业务开展慢于预期的风险。